Sentimento do Investidor e Nível de Investimento das Empresas Brasileiras: Governança Corporativa Importa?

Résumé

Esta pesquisa buscou verificar o impacto da governança corporativa na relação entre o sentimento do investidor e o nível de investimento nas empresas listadas no IBrR-100. Analisou-se, igualmente, se a governança corporativa atua, por meio de seus mecanismos, como forma de atenuar a relação entre o investidor e o nível de investimento. A amostra selecionada para o estudo foi composta pelas companhias listadas na B3 que fazem parte do índice IBRX Brasil, em um corte transversal de tempo no período de 2010 a 2015, com dados coletados na base da Economatica, nos relatórios financeiros divulgados pelas companhias e em seus formulários de referência. A amostra final analisada foi de 77 empresas. Os resultados evidenciaram uma relação significativa e positiva entre o sentimento do investidor e as decisões de investimento, esse resultado está de acordo com o esperado pela literatura. Ainda, foi possível observar que as variáveis sentimento do mercado, tamanho da empresa, tamanho do conselho de administração e independência desse conselho foram significativas. Além disso, observou-se que a governança corporativa impactou significativamente o sentimento, porém evidenciou-se que esta aumentou o efeito do sentimento sobre as decisões de investimento das empresas. Portanto, as conclusões para o mercado brasileiro foram distintas das encontradas em Taiwan por Chen (2013), o qual verificou que a governança corporativa impactava diretamente a redução do sentimento do investidor. Todavia, esta pesquisa contribuiu com a literatura existente ao apontar a relação entre o sentimento do investidor e o nível de investimento no cenário brasileiro, visto a escassez de evidencias até então.

Palavras-chave: Sentimento do Investidor, Investimentos, Governança Corporativa.