O Efeito de Características das Emissoras de Oferta Pública Inicial de Ações (IPO) no Value Relevance das Companhias Abertas Brasileiras

Marcelo Paulo de Arruda, Larissa Raquel Miranda Paulo de Arruda, Thiago José Silva Pena

Resumo


A emissão de oferta pública inicial (IPO - Initial Public Offering) constitui-se um passo importante para as companhias que desejam aumentar a sua parcela de mercado, bem como de adquirir novas fontes de financiamento para suas operações. Com isto, esta etapa pode causar impactos nos retornos das ações das companhias, principalmente de acordo com as características das empresas emissoras de ações. A presente pesquisa verificou o impacto de características das emissoras de oferta pública inicial (valor de mercado da companhia no primeiro dia de negociação, tamanho da companhia, preço de fechamento da ação no primeiro dia de negociação e tempo de existência da empresa) no value relevance das mesmas no período de 2004 a 2013. Utilizando do modelo proposto por Lang, Raedy, & Yetman (2003), verificou-se que o valor de mercado da companhia no primeiro dia de negociação apresentou significância estatística, impactando negativamente o value relevance das emissoras, corroborando com a afirmação de Fama & French (1992), enquanto que o tamanho da empresa, mensurado pelo Ativo Total da companhia, apresentou também significância estatística, influenciando positivamente no value relevance das emissoras, contribuindo com os achados de Beatty & Ritter (1986), que argumentam que comparado com companhias maiores, empresas menores estão sujeitas a mais incertezas, fazendo que haja maior valorização das maiores companhias frente as menores. A pesquisa teve como limitação a análise do período até 2013 e como sugestão para futuras pesquisas tem-se a ideia de analisar outras características institucionais, inclusão de variáveis da underwriter e análise de outros mercados acionários.

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Organização:

Centro de Ciências Sociais Aplicadas

Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis - PPGCC/UFPE