EMISSÃO DE DEBÊNTURES E EARNINGS MANAGEMENT NO BRASIL

Résumé

O presente trabalho investiga se as empresas que emitem debêntures no Brasil promovem o gerenciamento dos resultados contábeis (earnings management) com o intuito de alterar a percepção de risco dos investidores. Apresenta-se o tema earnings management da seguinte forma: quais as motivações, as técnicas e as conseqüências desse procedimento. O período de estudo compreende os anos entre 2000 e 2003, tendo como base principal de dados o Sistema Nacional de Debêntures (SND) e as informações coletadas no infoinvest.com.br. Para estimar os accruals discricionários (discretionary acrruals) que são a proxy do valor discricionariamente alterado dos resultados contábeis, utilizaram-se modelos de regressão múltipla de JONES e de Kang e Sivaramakrishnan [KS], ambos adaptados as peculiaridades da realidade contábil brasileira. Os resultados da pesquisa indicam que há indícios de gerenciamento de resultados nas empresas constantes da amostra, no entanto, os resultados obtidos, por meio dos modelos, têm caráter informativo e não podem ser interpretados como verdade absoluta. Abstract: This paper investigates whether firms that issue bonds in Brazil promote earnings management with the purpose to manipulate risk perceptions. It develops the topic in the following ways: (i) which are the motivations to earnings management? (ii) The procedures to identify and (iii) Consequences of earnings management. The study period is from 2000 to 2003, using as main database SND and additional information obtained form infoinvest.com.br. To estimate the discretionary accruals which are proxies of earnings management, it was used the Jones and Kang & Sivamakrishnam [KS] models, both adjusted for Brazilian context. The results show that are some evidence of earnings management in the sample, although, the findings can not be interpreted as absolute true. Key-words: Earnings Management; Debentures; Accruals discretionary.