UM ESTUDO DA EFICIÊNCIA INFORMACIONAL DO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO

Résumé

Este trabalho tem como objetivo verificar se a informação fornecida ao mercado de capitais sobre a intenção de emissão de American Depositary Receipts (ADRs) por empresas brasileiras gera retornos anormais nos preços das ações dessas companhias. Espera-se que a emissão, no mercado americano, resulte no aumento da visibilidade da empresa e negociabilidade de seus papéis, como a quantidade de informação divulgada. Tem-se como referencial teórico desse estudo a Teoria Positiva da Contabilidade e a Hipótese de Mercados Eficientes. Para a pesquisa empírica realizou-se um estudo de evento com uma amostra de 19 empresas brasileiras que fazem parte da Bolsa de Valores Americana, tendo como base os pressupostos de MacKinlay. A partir do estudo de Dombrown, Rodriguez e Sirmans, uma regressão não paramétrica foi utilizada para se obterem os parâmetros do modelo de mercado do estudo de evento. Os resultados do estudo de evento demonstraram a valorização nos preços das ações das empresas, ainda que não imediatamente ao fato de ser conhecida a intenção da emissão. Palavras-chave: Teoria Positiva da Contabilidade; Hipótese de Mercados Eficientes; Estudos de Eventos.