Avaliação da Flexibilidade de Escolha dos Insumos de Produção do Biodiesel através da Teoria de Opções Reais

Gilberto Master Penedo, Elton Tizziani, Luiz E.T. Brandão

Resumo


A crescente preocupação ambiental e dependência energética de combustíveis fósseis têm
aumentado a importância do uso de combustíveis renováveis e menos poluentes. Dentro deste
cenário, o biodiesel é uma alternativa que apresenta diversas vantagens em relação ao diesel
fóssil, ou petrodiesel, além de possuir propriedades físicas semelhantes. Neste trabalho
mensuramos o valor que advém da flexibilidade existente para o produtor de biodiesel da escolha
do insumo utilizado na sua produção através da metodologia das opções reais. Os nossos
resultados indicam que essa opção de escolha de insumos tem valor significativo quando se
assume que os preços futuros destes insumos seguem processos estocásticos como Movimento de
Reversão à Média e Movimento Geométrico Browniano, que pode ser suficiente para viabilizar o uso
de insumos que não seriam recomendados pela análise tradicional. Dadas as diferenças
significativas nos resultados encontrados, observa-se que a seleção do processo estocástico e seus
parâmetros é um fator importante na valoração desta classe de projetos.

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